手握59亿现金,2020年神州租車持续提升盈利能力 || 焦点

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3月17日，神州租車（HK.0699）公布2019年度事迹通知布告，公司租赁收入55.6亿元，同比增加4.1%，此中焦点营業汽車租赁收入49.2亿元，同比增加9.6%。

比拟自2018年起总体成长稍显疲软的中國汽車租赁市场，神州租車連结了作为龙头企業的不乱增加。

不外，受租赁車辆折旧和财政本钱等多方面影响，其2019年净利润降低至3100万元，经调解净利润2.9亿元。

▲神州租車近5日股價走势。圖片源自东方财产網。

有趣的是，财报公布第二天，神州租車股價逆势大涨7.59%，终极报收4.68港元/股。看似表示平淡的事迹财报为什么独得本钱青睐？

因为神州租車营業的特别性，光看概况净利润也许過于单方面。

财报显示，神州租車2019年经调解EBITDA（息税折旧及摊销前利润)）同比增加6.4%至人民币34.64亿元，及经调解EBITDA比率同比增长1.4個百分点至62.3%。两项数据均创汗青新高，反应其远高于全世界租車行業均匀程度的红利能力。

此中，经调解EBITDA重要调解项目为租赁車辆折旧及财政本钱两项，别离影响18.36亿元与9.84亿元。

值得注重的是，折旧属于非现金付出，神州租車并未真的为此付出18亿元，是以，该本钱的增加对公司平常谋划勾当其实不會组成其他负面影响。

而财政本钱重要为在2019年5月互换于2020年到期且以美元计值优先单子所付出的分外要约本钱。非重要谋划营業相干，且仅为一次性用度。

究竟上，企業在谋划进程中，净利润数据除受業務收入、業務本钱及其他用度影响外，很大水平上还會受汇兑损益、折旧摊销等其他与主营营業联系关系不大的身分影响，而神州租車偏偏是经由過程调解EBITDA屏障这些無关“噪音”，对企業现实红利能力举行相干“还原”，以便能加倍正确反应营業运营状态。

除此以外，神州租車整表白髮變黑髮,现金流环境也至关可观，出格是在2020年“新冠疫情”这只庞大黑天鹅呈现的环境下。

据神州租車事迹陈述显示，2019年度，公司租赁收入55.6亿元，同比增加4.1%，此中焦点营業汽車租赁收入49.2亿元，同比增加9.6%；自由现金流流入人民币15.2亿元，同比增加255.8%。

而自由现金流流入大幅增加正有赖于2019年，神州租車提出的一项重要营業成长行動：延续拓宽二手車处理渠道。

2019年，神州租車处理二手車总计29203辆，二手車贩卖收入21.3亿元，此中第四时度处理跨越12000辆汽車，创汗青季度最高贩卖记实。且在包管高贩卖记实的同时，神州租車二手車本钱售價比为102.7%，继续不乱連结在上下5%的公道浮動范畴内。

▲2014年-2019年，神州租車租赁营業、二手車贩卖表面。圖片源自虎嗅。

同时，作为重资产行業龙头，欠债率常常也是投资者所关切的一环。从财报数据来看，2019年神州租車对此也举行了很好的调解。

在此以前，神州租車账面上重要两笔欠债别离为5亿美元的美元债和十多亿元的熊猫债权。财报数据显示，公司已于2020年2月了债美元债，而行将到期的熊猫债的资金也筹备到位，并在3月13日公布债務票面利率不调解的通知布告，保持熊猫债券5.50%债利率。

待熊猫债权了债后，神州租車欠债率将显著降低，提高红利能力将成为2020年公司重要成长重点。

自1989年海内首個汽車租赁企業北汽九龙福斯特汽車租赁公司建立，海内汽車租赁行業起头萌芽，但这個时候比拟泰西國度晚了70年。

据查询拜访显示，在租車業發财的泰西地域，25天之内短租营業占到70%至90%的比重，而海内租車公司小我短租比例尚不足三成，这庞大的落差暗地里是中國汽車租赁業将来無穷的成长空间。

但虽然海内汽車租赁業仍处于成长早期，業界广泛认同業業暴發式增加期近。跟着人们对环保的器重和汽車租赁相干政策的完美，估计至2020年，中國汽車租赁行業市场范围将初次冲破千亿元。

为此，各租車公司多年来纷繁赛马圈地，唯神州租車终年稳坐C位。

作为今朝海内最大的連鎖汽車租赁公司，截止到2019年12月31日，神州租車車队总范围为148894辆二手車，较2018年多13703辆。此中，均匀逐日汽車租赁車队范围111636辆，同比增加21.6%。

▲2014年-2019年，神州租車車队范围。圖片源自虎嗅。

经由過程邃密化运营及成长，神州租車已渐渐为80后及95古人群乐成培汐止借錢,育消费习气，但跟着95后乃至00后愈来愈成为遊览消费主力，而80后愈来愈多購入自有車辆的环境下，若何敏捷占据95后甚至00后等新兴消费人群的心智成为神州租車接下来斟酌的重点。

由此，延续推動挪動化和智能化将成为2020年神州租車主力杀手锏。

自2018年中旬提出的自助取还車办事，据神州租車财报显示，截至2019年12月，主動取車单量已占定单总量的88%，较客岁同期上升26個百分点，根基完玉成主動化办事；94%定单经由過程APP等挪動端完成，运营效力进一步晋升。

门伙计工数目和車队范围比拟数据也有显著的晋升。截至2019年末，每位员工运营車辆范围到达43辆，较着有助于运营本钱的降低。

2020年，神州租車将在2019年智能助手体系（测试版）的根本上优化智能利用步伐，推出智能助手体系加强版，外加第二季度推出全新會员系统，以进一步晋升运营效力和用户体验。

特别在“新冠疫情”影响下，無接触取还車更能为复工人群们供给超值又平安的办事。

截至今朝，神州租車账面具有59亿活動现金，和分外超30亿元信贷额度。再加之2020年还将鼎力推行的优惠长租方案，及继续連结有竞争力的订價计谋等多方面刺激营業增加办法，公司红利或将在触底后显著全美,晋升。